Habituellement, mais pas automatiquement. Cinquante pour cent ou plus crée une présomption de contrôle, que le pacte d'actionnaires peut renverser si l'associé minoritaire détient un veto sur les décisions ordinaires ou si l'unanimité est requise. Le dirigeant lit l'accord, pas seulement le registre des actions.
Une majorité est une présomption que l’accord peut faire échouer
Le Manuel des Affaires étrangères explique qu'un investisseur qui possède au moins la moitié d'une entreprise est généralement considéré comme étant en mesure de la développer et de la diriger, et qu'un investisseur qui en possède moins de la moitié peut toujours y prétendre grâce à un contrôle opérationnel par d'autres moyens. L’inverse s’applique également : un actionnaire majoritaire dont l’autorité est limitée par contrat peut ne pas se trouver dans cette position. Les dispositions qui concernent les agents consulaires comprennent l'exigence d'un consentement unanime sur les décisions opérationnelles, un veto minoritaire sur l'embauche ou les dépenses dans les limites normales, un mécanisme de blocage qui confie le contrôle à la minorité ou un accord de gestion confiant les opérations à quelqu'un d'autre.
Les protections ordinaires des minorités – consentement à vendre l’entreprise, à l’émission de nouvelles actions ou à une modification fondamentale de l’activité – ne font pas échec au contrôle. L'acheteur à 60 % doit faire rédiger l'accord de manière à ce que la direction quotidienne, les décisions en matière de personnel et les dépenses d'investissement ordinaires lui appartiennent, et doit être prêt à expliquer toutes les questions réservées. Si le partenaire insiste sur des vetos plus larges, la structure devra peut-être changer avant la candidature plutôt qu’après.